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【债市周报】关注季末资金边际变化-头头体育app下载网址,头头体育平台app官网app下载

时间:2022-09-01 16:15:25 出处:许巍 阅读(143)

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上周债市表现疲弱,10年期国债整体上涨1.5BP。上周,主要负面因素来自海外。美国CPI超预期,导致美联储加息步伐加快。中美利差最高达到70BP。但MLF量价宽松均告失败,14天逆回购未出炉,暗示资金难以进一步宽松,叠加经济复苏斜率加速,后续不利债券市场的因素正在逐步增加。

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上周进入数据窗口期,10年期国债波幅小于3BP,反映市场对长期利率交易的情绪减弱。在没有新信息的情况下,长期利率可能会继续窄幅波动,但波动幅度可能更大。有上行压力。随着利多因素的逐步消化,债券市场的主要支撑因素包括资金松动和信贷需求疲软下的债券投资。 6月下旬,这两个因素面临着“边际调整”的压力。一是基金面临国债发行。而半年的压力,央行逆回购操作可能会扰乱市场情绪。二是实体信贷需求疲软,但随着经济需求端“补偿性”修复的迹象越来越多,信贷需求边际改善的迹象也在增加。 (6月LPR暂不动)。总体而言,本周债市情绪普遍悲观。随着资金的波动,长期利率也存在向上调整的风险。

支持因素

(一)流动性依然充裕,但需关注资金可能出现的紧缩压力以及央行6月下旬的逆回购操作。预计 6 月份资金仍将处于宽松状态,但在国债供给压力和半年期资金需求的推动下,资金利率边际存在上行压力。

(二)实体信贷需求依然疲软,债券投资需求普遍高企,6月LPR不变。 6月份票据利率依然偏低,实际信贷需求依然疲软,说明债券配置需求依然较高。

(三)海外紧缩冲击已告一段落,需关注衰退预期的演进节奏。美联储加速加息的影响基本告一段落,美债从高位大幅回落。从大宗商品走势来看,海外经济衰退的预期演变已经重启,我们将关注可能产生的影响。

约束

(一)复工复产下经济复苏迹象越来越多。各地复工复产持续推进,生产和需求端经济复苏迹象越来越多,需求端出现明显“补”修复。

(二)国债供给压力加大,关注专项国债预期。一方面,6月地方政府债净供给压力加大,可能影响10日中后期资金。另一方面,专项国债发行有望再度发酵。

(三)疫情趋于收敛,对经济活动的约束可能进一步减少。北京和上海的疫情基本得到控制,常态化的疫情管控措施或将进一步放宽限制。

风险提示:本文观点不构成投资建议或中银基金的任何其他建议,可能会随着情况的变化而变化。资金有风险,投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定会盈利,也不保证最低回报。基金过往业绩及其净值不代表其未来业绩,基金管理人管理的其他基金业绩不构成对该基金业绩的保证。受市场波动等因素影响,基金投资存在损失本金的风险,在少数极端情况下,存在损失本金的风险。投资者在投资基金前,应充分了解基金的产品特点和投资风险,承担基金投资可能遭受的损失。请投资者在做出投资决策前仔细阅读基金合同、招股说明书、产品信息摘要等文件,了解基金的具体情况,根据自身的投资目的、投资目的判断基金是否与投资者的投资相适应。投资期限、投资经历和资产状况。风险承受能力匹配,根据销售组织的要求完成风险承受能力与产品风险的匹配测试。

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